Gordon Gekko của 'Phố Wall' có thể là gương mặt hư cấu của giao dịch nội gián. Ilona Gaynor / flickr, CC BY-NC-SA

Có một sự thúc đẩy của lưỡng đảng ngày càng gia tăng để ngăn cấm các thành viên của Quốc hội từ việc mua hoặc bán cổ phiếu. Sự thay đổi sau các báo cáo tin tức rằng một số thượng nghị sĩ đã bán cổ phiếu ngay sau khi nhận được các cuộc họp giao ban về coronavirus vào đầu năm 2020 và ít nhất 57 nhà lập pháp đã không tiết lộ các giao dịch tài chính kể từ năm 2012 theo yêu cầu của pháp luật.

Quốc hội đã thông qua luật đó - Ngừng giao dịch theo Đạo luật tri thức của Quốc hội, còn được gọi là Đạo luật CỔ PHẦN - vào năm 2012 nhằm chống lại giao dịch nội gián giữa các nhà lập pháp nhằm tăng cường tính minh bạch. Nhưng một hợp xướng của các nhà lập pháp và cơ quan giám sát quản trị lập luận rằng nó đã không đi đủ xa và không hoạt động.

Tất cả những điều này đặt ra hai câu hỏi quan trọng: Chính xác thì giao dịch nội gián là gì và giao dịch lớn là gì?

Chúng tôi là một giáo sư tài chính và một giáo sư kinh tế những người đã và đang nghiên cứu thị trường tài chính và cách các nhà đầu tư cố gắng tận dụng quyền truy cập thông tin để thu lợi cá nhân. Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy nó rất phổ biến nhưng rất khó để ngăn chặn.

Giao dịch nội gián là gì?

Giao dịch nội gián là bất cứ khi nào ai đó sử dụng thông tin không công khai có tính chuyển động của thị trường để mua hoặc bán một tài sản tài chính.

Ví dụ: giả sử bạn làm việc với tư cách là giám đốc điều hành tại một công ty có kế hoạch mua lại. Nếu nó không được công khai, đó sẽ được tính là thông tin nội bộ. Sẽ trở thành tội ác nếu bạn kể cho một người bạn về điều đó - và người đó sau đó mua hoặc bán một tài sản tài chính bằng cách sử dụng thông tin đó - hoặc nếu bạn tự thực hiện giao dịch.

Hình phạt, nếu bạn bị kết án vì giao dịch nội gián, có thể từ vài tháng đến hơn một thập kỷ.

Giao dịch nội gián trở thành bất hợp pháp ở Hoa Kỳ vào năm 1934 sau khi Quốc hội thông qua Luật giao dịch chứng khoán trong sự trỗi dậy của sự sụt giảm liên tục tồi tệ nhất của cổ phiếu trong lịch sử. Từ Thứ Hai Đen năm 1929 đến mùa hè năm 1932, thị trường chứng khoán mất 89% giá trị. Hành động này nhằm ngăn chặn toàn bộ hành vi lạm dụng tái diễn, bao gồm giao dịch nội gián.

Vấn đề đã được kịch hóa trong bộ phim kinh điển năm 1987 của Oliver Stone “Phố Wall”, trong đó nhà tài chính tàn nhẫn Gordon Gekko kiếm được hàng triệu đô la bằng cách kinh doanh thông tin nội bộ về một số công ty có được từ người bảo trợ của ông, Bud Fox.

“Thứ có giá trị nhất mà tôi biết là thông tin,” tuyên bố Gekko, người cuối phim bị kết tội giao dịch nội gián và bị tống vào tù.

'Giao dịch được thông báo'

Mặc dù giao dịch nội gián thường liên quan đến việc giao dịch cổ phiếu của các công ty riêng lẻ dựa trên thông tin về họ, nhưng nó có thể liên quan đến bất kỳ loại thông tin nào về nền kinh tế, hàng hóa hoặc bất kỳ thứ gì khác di chuyển thị trường.

Ví dụ, số liệu chỉ số giá tiêu dùng hàng tháng có tác động rất lớn đến thị trường tài chính hiện tại vì lo ngại về lạm phát và nó sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tốc độ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu đó được thu thập và sau đó được bảo vệ chặt chẽ, nhưng một số ít người có quyền truy cập trước khi nó chính thức được phát hành, khiến thông tin trở nên cực kỳ có giá trị nếu bất kỳ ai trong số họ muốn thu lợi từ nó.

Nghiên cứu riêng của chúng tôi về giao dịch tài chính trước khi công bố dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cho thấy rằng thị trường tài chính có xu hướng di chuyển theo hướng "chính xác" trong vài phút trước khi nó được phát hành. Có nghĩa là, nếu dữ liệu mới là tích cực cho cổ phiếu, chúng tôi đã thấy các mẫu cổ phiếu tăng trước khi thông tin đó được công bố rộng rãi - một cái gì đó được gọi là “giao dịch thông báo. ” Chúng tôi cũng nhận thấy đây là trường hợp của dữ liệu được phát hành ở Trung Quốc và nước Anh. Điều này cho thấy rằng một số nhà giao dịch có thể có kiến ​​thức trước về thông tin trong các thông báo kinh tế.

Tất nhiên, các giải thích thay thế có thể là một số nhà giao dịch chỉ đơn giản là có kỹ năng hơn trong việc thu thập và phân tích dữ liệu có sẵn để dự đoán chính xác các thông báo kinh tế. Ví dụ, giá trực tuyến được thu thập trong thời gian thực có thể được sử dụng để dự đoán mức lạm phát. Cũng thế, hình ảnh vệ tinh và dự báo của nhà phân tích có thể được sử dụng để dự đoán mức tồn kho dầu thô và khí đốt tự nhiên.

Phổ biến, sinh lời và khó chứng minh

Nghiên cứu cho thấy giao dịch nội gián là phổ biến và có lợi nhuận, Nhưng nổi tiếng khó chứng minh và ngăn chặn. Một nghiên cứu năm 2020 ước tính rằng chỉ khoảng 15% giao dịch nội gián ở Mỹ bị phát hiện và truy tố.

Một trong những ví dụ nổi tiếng hơn - và rất ít - về giao dịch nội gián bị truy tố là 2004 xác tín của nữ doanh nhân và nhân vật truyền thông Martha Stewart cho bán cổ phiếu dựa trên tiền boa bất hợp pháp từ một nhà môi giới. Một sự kiện khác đến vào năm 2016, khi tỷ phú Steven Cohen và quỹ đầu cơ SAC Capital Advisors hiện không còn tồn tại của ông tham gia vào một khu định cư 135 triệu đô la Mỹ kết thúc cáo buộc giao dịch nội gián. Quỹ đầu cơ cũng nộp phạt 1.8 tỷ đô la trong năm 2014 với các khoản phí tương tự.

Và vào năm 2020, cựu Dân biểu Hoa Kỳ Chris Collins bị kết án 26 tháng tù giam vì đã chuyển một mẹo bí mật cho con trai mình và sau đó nói dối về điều đó với FBI.

Gần đây hơn, hai quan chức Fed từ chức vào tháng 2021 năm 2020 sau khi tiết lộ cho thấy họ đã giao dịch rộng rãi vào năm XNUMX cùng lúc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đang chi hàng nghìn tỷ đồng để cứu nền kinh tế khỏi ảnh hưởng của đại dịch. Và Thượng nghị sĩ Richard Burr và anh trai của ông vẫn đang được điều tra của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch về các giao dịch chứng khoán mà họ đã thực hiện vào tháng 2020 năm XNUMX ngay sau khi đảng Cộng hòa Bắc Carolina nhận được các cuộc họp giao ban kín về đại dịch.

Tại sao nó quan trọng

Giao dịch nội gián không phải là một tội ác không có nạn nhân. Bằng cách ném cát vào bánh răng của thị trường tài chính, những người kinh doanh thông tin nội bộ được lợi bằng cái giá của những người khác.

Một đặc điểm chính của thị trường tài chính hoạt động tốt là tính thanh khoản cao, có nghĩa là có thể dễ dàng thực hiện các giao dịch lớn với chi phí giao dịch thấp. Giao dịch nội gián ảnh hưởng xấu đến tính thanh khoản của thị trường và làm cho chi phí giao dịch cao hơn, làm giảm lợi nhuận của nhà đầu tư. Và vì rất nhiều người có cổ phần trong thị trường tài chính - khoảng một nửa số gia đình ở Mỹ sở hữu cổ phiếu hoặc trực tiếp hoặc gián tiếp - hành vi này làm tổn thương hầu hết người Mỹ.

Giao dịch nội gián cũng làm cho nó đắt hơn cho các công ty phát hành cổ phiếu và trái phiếu. Nếu các nhà đầu tư nghĩ rằng những người trong cuộc có thể đang giao dịch trái phiếu của một công ty, họ sẽ yêu cầu lợi tức trái phiếu cao hơn để bù đắp cho bất lợi của họ - làm tăng chi phí cho công ty. Kết quả là công ty có ít tiền hơn để thuê thêm công nhân hoặc đầu tư vào một nhà máy mới.

Ngoài ra còn có những tác động rộng hơn của giao dịch nội gián. Nó làm suy yếu lòng tin của công chúng trên thị trường tài chính và đưa ra quan điểm chung rằng họ đánh cược là có lợi cho giới thượng lưu và chống lại những người khác.

Hơn nữa, vì các nhà giao dịch bên trong kiếm được lợi nhuận từ quyền truy cập đặc quyền vào thông tin hơn là công việc, điều này khiến mọi người tin rằng hệ thống bị gian lận.

Cựu Hạ nghị sĩ Hoa Kỳ Chris Collins đã nhận tội giao dịch nội gián và nói dối FBI. Anh ta bị kết án 26 tháng tù vào năm 2020. Ảnh AP / Seth Wenig

Kiềm chế giao dịch nội gián

Tỷ lệ Quốc hội cấm các nhà lập pháp giao dịch cổ phiếu đã tăng lên khi Chủ tịch Hạ viện Nancy Pelosi gần đây đã nói rằng cô ấy có thể ủng hộ ý tưởng này - mặc dù cô ấy muốn thấy một lệnh cấm cũng được áp dụng cho Tòa án tối cao, nơi hiện không có quy định nào quản lý việc hành nghề. Ít nhất một số đảng viên Cộng hòa, chẳng hạn như Dân biểu Hoa Kỳ Kevin McCarthy và Thượng nghị sĩ Ben Sasse, cũng nói rằng họ ủng hộ một lệnh cấm.

Về phần mình, Fed đã phản ứng với giao dịch của hai cựu quan chức của họ bằng cách cấm các nhà hoạch định chính sách ngân hàng và nhân viên cấp cao từ việc mua cổ phiếu hoặc trái phiếu riêng lẻ.

Ngoài ra còn có những cách ít nặng tay hơn để hạn chế giao dịch nội gián. Trong những năm gần đây, các nhà hoạch định chính sách tại Hoa Kỳ và nước Anh đã thắt chặt các thủ tục quản lý việc phát hành dữ liệu kinh tế. Ví dụ, ở Anh, hàng chục quan chức nhà nước từng lấy dữ liệu kinh tế chuyển động của thị trường 24 giờ trước khi công bố công khai. Sau khi ngừng hoạt động vào năm 2017, chúng tôi đã tìm thấy bằng chứng về việc giao dịch ít thông tin hơn đáng kể trước khi phát hành - cho thấy nó đã ngăn chặn hiệu quả rất nhiều giao dịch nội gián.

Các cuộc khảo sát cho thấy sự ủng hộ rộng rãi của công chúng lưỡng đảng đối với Quốc hội để cấm các nhà lập pháp giao dịch chứng khoán tài chính, với cuộc thăm dò gần đây cho thấy 75% ủng hộ. Mặc dù điều đó không có nghĩa là một luật sẽ được thông qua, nhưng nó gây áp lực lên các nhà lập pháp của cả hai bên trong việc giải quyết vấn đề này.

Giới thiệu về tác giả

Alexander Kurov, Giáo sư Tài chính và Chủ tịch Nghiên cứu Fred T. Tattersall về Tài chính, Đại học West Virginia và thị trường sói, Phó Giáo sư Kinh tế, Trường Skidmore College

Bài viết này được tái bản từ Conversation theo giấy phép Creative Commons. Đọc ban đầu bài viết.

Sách được đề xuất:

Vốn trong Hai-First Century
của Thomas Guletty. (Dịch bởi Arthur Goldhammer)

In Thủ đô trong thế kỷ XXI, Thomas Piketty phân tích một bộ sưu tập dữ liệu độc đáo từ hai mươi quốc gia, từ tận thế kỷ thứ mười tám, để khám phá các mô hình kinh tế và xã hội quan trọng. Nhưng xu hướng kinh tế không phải là hành động của Thiên Chúa. Hành động chính trị đã kiềm chế sự bất bình đẳng nguy hiểm trong quá khứ, Thomas Guletty nói, và có thể làm như vậy một lần nữa. Một công việc của tham vọng phi thường, độc đáo và nghiêm ngặt, Vốn trong Hai-First Century định hướng lại sự hiểu biết của chúng ta về lịch sử kinh tế và đối mặt với chúng ta với những bài học nghiêm túc cho ngày hôm nay. Những phát hiện của ông sẽ biến đổi cuộc tranh luận và thiết lập chương trình nghị sự cho thế hệ tư tưởng tiếp theo về sự giàu có và bất bình đẳng.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Tài sản của thiên nhiên: Làm thế nào kinh doanh và xã hội phát triển bằng cách đầu tư vào thiên nhiên
của Mark R. Tercek và Jonathan S. Adams.

Giá trị tự nhiên là gì? Câu trả lời cho câu hỏi này mà theo truyền thống đã được đóng khung trong các điều khoản về môi trường, đang cách mạng hóa cách chúng ta làm kinh doanh. Trong Thiên nhiên, Mark Tercek, Giám đốc điều hành của Tổ chức bảo tồn thiên nhiên và cựu chủ ngân hàng đầu tư, đồng thời là nhà văn khoa học Jonathan Adams cho rằng thiên nhiên không chỉ là nền tảng của sự thịnh vượng của con người, mà còn là khoản đầu tư thương mại thông minh nhất mà bất kỳ doanh nghiệp hay chính phủ nào cũng có thể thực hiện. Các khu rừng, vùng đồng bằng ngập nước và các rạn hàu thường được xem đơn giản là nguyên liệu thô hoặc là chướng ngại vật cần được giải tỏa, trên thực tế rất quan trọng đối với sự thịnh vượng trong tương lai của chúng ta là công nghệ hoặc luật pháp hoặc đổi mới kinh doanh. Thiên nhiên cung cấp một hướng dẫn thiết yếu cho sự thịnh vượng kinh tế của thế giới và sức khỏe của môi trường.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Vượt lên trên sự phẫn nộ: Điều gì đã xảy ra với nền kinh tế và nền dân chủ của chúng ta và cách khắc phục nó -- của Robert B. Reich

Trong cuốn sách kịp thời này, Robert B. Reich lập luận rằng không có gì tốt xảy ra ở Washington trừ khi công dân được tiếp sức và tổ chức để đảm bảo Washington hành động vì lợi ích công cộng. Bước đầu tiên là xem bức tranh lớn. Beyond Outrage kết nối các dấu chấm, cho thấy lý do tại sao phần thu nhập và sự giàu có ngày càng tăng lên hàng đầu đã gây khó khăn cho công việc và tăng trưởng cho mọi người khác, làm suy yếu nền dân chủ của chúng ta; khiến người Mỹ ngày càng trở nên hoài nghi về cuộc sống công cộng; và biến nhiều người Mỹ chống lại nhau. Ông cũng giải thích lý do tại sao các đề xuất của hồi quy quyền của Hồi giáo đã sai và cung cấp một lộ trình rõ ràng về những gì phải được thực hiện thay thế. Đây là một kế hoạch hành động cho tất cả những ai quan tâm đến tương lai của nước Mỹ.

Bấm vào đây để biết thêm thông tin hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Điều này thay đổi mọi thứ: Chiếm phố Wall và Phong trào 99%
bởi Sarah van Gelder và nhân viên của CÓ! Tạp chí.

Đây Changes Everything cho thấy phong trào Chiếm lĩnh đang thay đổi cách mọi người nhìn nhận bản thân và thế giới, loại xã hội mà họ tin là có thể, và sự tham gia của chính họ vào việc tạo ra một xã hội hoạt động cho 99% thay vì chỉ% 1. Nỗ lực để pigeonhole phong trào phi tập trung, phát triển nhanh chóng này đã dẫn đến sự nhầm lẫn và hiểu lầm. Trong tập này, các biên tập viên của VÂNG! Tạp chí tập hợp các tiếng nói từ bên trong và bên ngoài các cuộc biểu tình để truyền đạt các vấn đề, khả năng và tính cách liên quan đến phong trào Chiếm phố Wall. Cuốn sách này có sự đóng góp của Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, và những người khác, cũng như các nhà hoạt động nghề nghiệp đã ở đó từ đầu.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.