Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã xác nhận suy đoán rằng họ sẽ trở thành ngân hàng trung ương mới nhất bắt đầu tăng lãi suất chính để cố gắng ngăn chặn lạm phát. Ngân hàng sẽ tăng lãi suất thêm 0.25 điểm lên 0.25% đối với cho vay và -0.25% đối với tiền gửi, với kế hoạch tăng một lần nữa vào cuộc họp tiếp theo vào tháng XNUMX. Nó cũng sẽ cắt giảm chương trình mua trái phiếu chính phủ của các nước như Ý và Hy Lạp bằng cách không tăng lượng mua hàng tháng nói chung.

Tất cả các nền kinh tế lớn đang phải vật lộn với những khó khăn khi cố gắng đối phó với lạm phát bằng cách tăng lãi suất với hiểu biết rằng nó sẽ làm tăng chi phí đi vay cho người tiêu dùng và doanh nghiệp và có khả năng gây ra suy thoái.

Nhưng đối với khu vực đồng tiền chung châu Âu, tình hình rất phức tạp bởi thực tế là nó đã hỗ trợ các quốc gia mắc nợ không thể giảm giá đồng tiền của họ để vượt qua bất ổn kinh tế. Nếu ECB bây giờ quá cứng rắn với lạm phát, nó có thể tạo ra một sự hoảng loạn trên thị trường có thể làm hồi sinh cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro những năm 2010.

Lạm phát đình trệ đã trở lại

Triển vọng toàn cầu về lạm phát và ổn định kinh tế toàn cầu đã xấu đi đáng kể trong vài tháng qua. Năm 2021 lạm phát hướng lên trên khi nhu cầu toàn cầu phục hồi sau đại dịch nhưng chuỗi cung ứng không thể theo kịp - đặc biệt là vì Chính sách không COVID của Trung Quốc. Giá năng lượng tăng là một phần chính của vấn đề.

Nhiều chủ ngân hàng trung ương nghĩ rằng điều này là tạm thời, và thực sự khi lạm phát bắt đầu dễ dàng ở hầu hết các nền kinh tế phát triển trong nửa cuối năm 2021, điều này có vẻ đúng. Nhưng cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine vừa phá vỡ nền hòa bình kéo dài hàng thập kỷ ở châu Âu, vừa mang lại ba thập kỷ “điều độ tuyệt vời”Về giá để kết thúc. Nhờ áp lực tăng thêm đối với giá dầu và năng lượng, lạm phát ở nhiều quốc gia hiện đang tăng trước tốc độ tăng trưởng kinh tế.

Lạm phát cũng đang bắt đầu đè nặng lên nền kinh tế toàn cầu theo nhiều cách khác nhau. Người ít tiền nên mua bao nhiêu cũng không được. Và các nhà đầu tư lo lắng hơn về triển vọng, vì vậy họ lưỡng lự hơn khi đầu tư. Triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu đã chậm lại đáng kể kể từ tháng Hai. Ví dụ, Ngân hàng Thế giới có vừa hạ cấp dự báo của nó lần thứ ba trong sáu tháng và hiện dự đoán tăng trưởng 2.9% vào năm 2022.

Ảnh hưởng của trái phiếu chính phủ

Trước tình hình này, các nhà đầu tư cũng đã bán bớt trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. Họ lo sợ rằng triển vọng vỡ nợ cao hơn trước, và lợi tức (lợi tức) trái phiếu thậm chí còn tồi tệ hơn trước khi lạm phát quá cao. Giá trái phiếu đã giảm một cách hợp lý, có nghĩa là lợi tức (lãi suất) đang tăng lên bởi vì chúng có quan hệ nghịch biến.

Lợi tức nợ của các nước khu vực đồng euro đã Tăng mạnh, có nghĩa là họ ngày càng phải vay nhiều hơn. Cũng giống như những năm 2010, áp lực lớn nhất đối với các quốc gia có nền tài chính công khó sử dụng nhất, chẳng hạn như Ý và Hy Lạp. Nhưng ngay cả Đức, nền tảng của sự thận trọng về tài khóa của khu vực đồng euro và đã được hưởng lợi suất âm (còn được gọi là vay tự do) trong hầu hết ba năm qua, cũng đã chứng kiến ​​một tăng đáng kể.

Lợi tức trái phiếu có chủ quyền của Eurozone 2012-22

 Lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm: Đức = màu vàng; Hy Lạp = ngọc lam; Ý = xanh lam; Bồ Đào Nha = chàm; Pháp = màu tía; Tây Ban Nha = màu da cam. Giao dịch

Cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro được gây ra vào đầu những năm 2010 khi nhà đầu tư lo ngại về khả năng thanh toán của Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Ireland đã đẩy lợi suất trái phiếu của họ lên mức mà họ cần ECB hỗ trợ - nếu không, các khoản nợ của họ sẽ trở nên không thể quản lý được và họ có thể phải thoát khỏi đồng euro.

Sự hỗ trợ này đến dưới hình thức cho vay; các chương trình mua trái phiếu từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) để nâng giá; lãi suất âm; “Tạo ra” đồng euro thông qua nới lỏng định lượng (QE); và cam đoan với chủ tịch Mario Draghi lúc đó rằng ECB sẽ làm “bất cứ điều gì”Để ngăn chặn sự sụp đổ.

Các biện pháp này là Lý do chính tại sao lợi suất trái phiếu vẫn ở dưới mức thấp kể từ những năm 2010, với sự hỗ trợ mua trái phiếu và QE gần đây nhất được cung cấp sớm trong trận đại dịch khi các quốc gia phải đi vay nhiều hơn để đối phó. ECB hiện đang mua trái phiếu chính phủ từ các quốc gia thành viên trị giá khoảng 5 nghìn tỷ euro (4.3 nghìn tỷ bảng Anh) và hiện đang mua ròng hơn 30 tỷ euro mỗi tháng.

Bây giờ lợi suất đang tăng trở lại, một giải pháp là ECB mua nhiều trái phiếu hơn nữa từ các quốc gia này. Tuy nhiên, mọi chuyện không đơn giản như vậy vì việc mua trái phiếu được hỗ trợ bởi QE là một nguyên nhân khác khiến lạm phát tăng cao. Thật vậy, một trong những lập luận khác ủng hộ những động thái này trong những năm 2010 là để ngăn chặn giảm phát, đây không phải là lời biện minh xác đáng hiện nay rằng lạm phát đang ở mức cao như vậy. Việc mua trái phiếu ngay bây giờ sẽ vi phạm chiến lược của ECB hướng tới Lạm phát 2%.

Nếu nó làm tăng lạm phát, điều đó sẽ làm cho triển vọng kinh tế thậm chí còn tồi tệ hơn. Điều này có thể gây ra tình trạng bán tháo trái phiếu tiếp tục đẩy lợi suất cao hơn.

Thay vào đó, ECB đang làm theo những điều tương tự như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Anh và làm ngược lại. Mối nguy hiểm với việc tăng lãi suất và chấm dứt mua trái phiếu là nó sẽ gây tổn hại cho nền kinh tế, điều này có thể khiến các nhà đầu tư lo lắng hơn về triển vọng và buộc lợi suất trái phiếu thậm chí còn cao hơn. Thật vậy, lợi suất vừa tăng sau khi ECB đã báo hiệu rằng nó có khả năng tăng tỷ giá 0.5 điểm phần trăm vào tháng XNUMX, một dấu hiệu cho thấy tình hình này đang bấp bênh như thế nào.

Tóm lại, ECB đang phải đối mặt với một tình huống khó xử kỳ lạ, nơi mọi lựa chọn chính sách đều có khả năng làm tăng nguy cơ lặp lại cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro những năm 2010. Lạm phát là một hoạt động kinh doanh tế nhị, đó là lý do tại sao nhà kinh tế học người Áo Fridrich von Hayek so sánh nó để cố gắng "bắt một con hổ bằng đuôi của nó".

Nếu lạm phát bắt đầu giảm khi tăng trưởng xấu đi, bằng cách nào đó khu vực đồng euro có thể tránh được một cuộc khủng hoảng khác vì khi đó sẽ dễ dàng thực hiện nhiều QE hơn và mua nhiều trái phiếu hơn. Nhưng trong thời gian chờ đợi, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào lợi suất trái phiếu của các nước như Ý và Hy Lạp để xem chúng tăng cao như thế nào.

Giới thiệu về Tác giả

Muhammad Ali Nasir, Phó Giáo sư Kinh tế, Đại học Leeds

Bài viết này được tái bản từ Conversation theo giấy phép Creative Commons. Đọc ban đầu bài viết.

Sách được đề xuất:

Vốn trong Hai-First Century
của Thomas Guletty. (Dịch bởi Arthur Goldhammer)

In Thủ đô trong thế kỷ XXI, Thomas Piketty phân tích một bộ sưu tập dữ liệu độc đáo từ hai mươi quốc gia, từ tận thế kỷ thứ mười tám, để khám phá các mô hình kinh tế và xã hội quan trọng. Nhưng xu hướng kinh tế không phải là hành động của Thiên Chúa. Hành động chính trị đã kiềm chế sự bất bình đẳng nguy hiểm trong quá khứ, Thomas Guletty nói, và có thể làm như vậy một lần nữa. Một công việc của tham vọng phi thường, độc đáo và nghiêm ngặt, Vốn trong Hai-First Century định hướng lại sự hiểu biết của chúng ta về lịch sử kinh tế và đối mặt với chúng ta với những bài học nghiêm túc cho ngày hôm nay. Những phát hiện của ông sẽ biến đổi cuộc tranh luận và thiết lập chương trình nghị sự cho thế hệ tư tưởng tiếp theo về sự giàu có và bất bình đẳng.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Tài sản của thiên nhiên: Làm thế nào kinh doanh và xã hội phát triển bằng cách đầu tư vào thiên nhiên
của Mark R. Tercek và Jonathan S. Adams.

Giá trị tự nhiên là gì? Câu trả lời cho câu hỏi này mà theo truyền thống đã được đóng khung trong các điều khoản về môi trường, đang cách mạng hóa cách chúng ta làm kinh doanh. Trong Thiên nhiên, Mark Tercek, Giám đốc điều hành của Tổ chức bảo tồn thiên nhiên và cựu chủ ngân hàng đầu tư, đồng thời là nhà văn khoa học Jonathan Adams cho rằng thiên nhiên không chỉ là nền tảng của sự thịnh vượng của con người, mà còn là khoản đầu tư thương mại thông minh nhất mà bất kỳ doanh nghiệp hay chính phủ nào cũng có thể thực hiện. Các khu rừng, vùng đồng bằng ngập nước và các rạn hàu thường được xem đơn giản là nguyên liệu thô hoặc là chướng ngại vật cần được giải tỏa, trên thực tế rất quan trọng đối với sự thịnh vượng trong tương lai của chúng ta là công nghệ hoặc luật pháp hoặc đổi mới kinh doanh. Thiên nhiên cung cấp một hướng dẫn thiết yếu cho sự thịnh vượng kinh tế của thế giới và sức khỏe của môi trường.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Vượt lên trên sự phẫn nộ: Điều gì đã xảy ra với nền kinh tế và nền dân chủ của chúng ta và cách khắc phục nó -- của Robert B. Reich

Trong cuốn sách kịp thời này, Robert B. Reich lập luận rằng không có gì tốt xảy ra ở Washington trừ khi công dân được tiếp sức và tổ chức để đảm bảo Washington hành động vì lợi ích công cộng. Bước đầu tiên là xem bức tranh lớn. Beyond Outrage kết nối các dấu chấm, cho thấy lý do tại sao phần thu nhập và sự giàu có ngày càng tăng lên hàng đầu đã gây khó khăn cho công việc và tăng trưởng cho mọi người khác, làm suy yếu nền dân chủ của chúng ta; khiến người Mỹ ngày càng trở nên hoài nghi về cuộc sống công cộng; và biến nhiều người Mỹ chống lại nhau. Ông cũng giải thích lý do tại sao các đề xuất của hồi quy quyền của Hồi giáo đã sai và cung cấp một lộ trình rõ ràng về những gì phải được thực hiện thay thế. Đây là một kế hoạch hành động cho tất cả những ai quan tâm đến tương lai của nước Mỹ.

Bấm vào đây để biết thêm thông tin hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Điều này thay đổi mọi thứ: Chiếm phố Wall và Phong trào 99%
bởi Sarah van Gelder và nhân viên của CÓ! Tạp chí.

Đây Changes Everything cho thấy phong trào Chiếm lĩnh đang thay đổi cách mọi người nhìn nhận bản thân và thế giới, loại xã hội mà họ tin là có thể, và sự tham gia của chính họ vào việc tạo ra một xã hội hoạt động cho 99% thay vì chỉ% 1. Nỗ lực để pigeonhole phong trào phi tập trung, phát triển nhanh chóng này đã dẫn đến sự nhầm lẫn và hiểu lầm. Trong tập này, các biên tập viên của VÂNG! Tạp chí tập hợp các tiếng nói từ bên trong và bên ngoài các cuộc biểu tình để truyền đạt các vấn đề, khả năng và tính cách liên quan đến phong trào Chiếm phố Wall. Cuốn sách này có sự đóng góp của Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, và những người khác, cũng như các nhà hoạt động nghề nghiệp đã ở đó từ đầu.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.