Mặc dù hầu hết mọi người đều biết đến thị trường repo, nhưng đây là một cỗ máy tín dụng trị giá 1 nghìn tỷ đô la một ngày, trong đó không chỉ các ngân hàng mà còn các quỹ phòng hộ và các ngân hàng bóng tối khác mà vay mượn để tài trợ cho các giao dịch của họ. Theo Đạo luật Dự trữ Liên bang, cửa sổ cho vay của ngân hàng trung ương chỉ mở cho các ngân hàng lưu ký được cấp phép; nhưng Fed hiện đang rót hàng tỷ đô la vào thị trường repo (thỏa thuận mua lại), thực hiện các khoản vay không rủi ro cho các nhà đầu cơ ở mức dưới 2%.

Điều này không phục vụ nền kinh tế thực, trong đó sản phẩm, dịch vụ và công việc được tạo ra. Tuy nhiên, Fed bị mắc kẹt trong sự mở rộng tiền tệ đầu cơ này để tránh một loạt các mặc định của loại mà nó phải đối mặt với cuộc khủng hoảng quản lý vốn dài hạn vào năm 1998 và cuộc khủng hoảng Lehman năm 2008. Thị trường repo là một ngôi nhà mỏng manh đang chờ đợi cho một cơn gió mạnh thổi bay nó, chống đỡ bởi các chính sách tiền tệ sai lầm đã buộc các ngân hàng trung ương phải thực hiện các dự án mạo hiểm cao.

Nền kinh tế tài chính so với nền kinh tế thực

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed đã được minh họa bằng đồ họa trong một podcast ngày 19 tháng XNUMX bởi doanh nhân / nhà đầu tư George Gammon, người giải thích chúng tôi thực sự có hai nền kinh tế - nền kinh tế (sản xuất) và thực tế. CúcTài chính hóaĐược định nghĩa tại Wikipedia là một mô hình tích lũy, trong đó lợi nhuận tích lũy chủ yếu thông qua các kênh tài chính thay vì thông qua sản xuất hàng hóa và thương mại. Thay vì tự sản xuất mọi thứ, tài chính hóa dựa trên lợi nhuận của những người khác sản xuất.

Nền kinh tế tài chính - bao gồm cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản - hiện đang bùng nổ. Trong khi đó, phần lớn dân số đấu tranh để đáp ứng các chi phí hàng ngày. 500 người giàu nhất thế giới có 12 nghìn tỷ đô la giàu hơn trong 2019, trong khi 45% người Mỹ không có tiền tiết kiệmvà gần 70% không thể kiếm được $ 1,000 trong trường hợp khẩn cấp mà không vay.

Gammon giải thích rằng các chính sách của ngân hàng trung ương nhằm thúc đẩy nền kinh tế thực sự chỉ có tác dụng thúc đẩy nền kinh tế tài chính. Mục đích đã nêu của các chính sách là tăng chi tiêu bằng cách tăng cho vay của các ngân hàng, vốn được coi là phương tiện để thanh khoản chảy từ tài chính sang nền kinh tế thực. Nhưng cơ chế truyền dẫn này không hoạt động, bởi vì người tiêu dùng đã khai thác. Họ không thể chi tiêu nhiều hơn trừ khi thu nhập của họ tăng lên, và cách duy nhất để tăng thu nhập, theo Gammon, là thông qua việc tăng sản xuất (hoặc với một lượng tiền máy bay trực thăng siêu tốc, hay nhưng nhiều hơn về sau).

Vậy tại sao các doanh nghiệp không bỏ tiền vào sản xuất nhiều hơn? Bởi vì, Gammon nói, các ngân hàng trung ương đã đưa một loại tiền vào thị trường tài chính, nghĩa là họ sẽ không để nó đi xuống. Các chủ doanh nghiệp nói, Tại sao tôi phải mạo hiểm với năng suất cao hơn, khi tôi chỉ có thể đầu tư vào thị trường bất động sản, chứng khoán hoặc trái phiếu doanh nghiệp và kiếm tiền không rủi ro? Hãy kết quả là năng suất thấp hơn và chi tiêu ít hơn trong nền kinh tế thực , trong khi tiền dễ dàng, một số tiền được tạo ra bởi các ngân hàng và ngân hàng trung ương được sử dụng để kiếm lợi nhuận ngắn hạn từ các khoản đầu tư tài chính không hiệu quả.

Tài sản hiện có được mua chỉ để bán hoặc cho thuê chúng để kiếm thêm, bỏ qua lợi nhuận từ đầu. Lợi nhuận của những người thuê nhà chưa được hưởng lợi nhuận này dựa trên khả năng tiếp cận thanh khoản sẵn sàng (khả năng mua và bán theo yêu cầu) và dựa trên đòn bẩy (sử dụng tiền vay để tăng lợi nhuận) và cuối cùng cả hai đều được bảo lãnh bởi các ngân hàng trung ương. Theo quan sát trong một bài viết tháng 2019 năm XNUMX có tiêu đềTài chính hóa làm suy yếu nền kinh tế thực"

Khi các tổ chức tài chính có đòn bẩy cao ở các thị trường này sụp đổ, ví dụ, Lehman Brothers vào tháng 2008 năm XNUMX, các ngân hàng trung ương buộc phải bước vào để cứu vãn hệ thống tài chính. Do đó, nhiều ngân hàng trung ương có rất ít sự lựa chọn ngoài việc trở thành nhà tạo lập thị trường chứng khoán cuối cùng, cung cấp mạng lưới an toàn cho các ngân hàng toàn cầu được tài chính hóa và các ngân hàng bóng tối.

Repo điên rồ

Đó là những gì đang xảy ra trong thị trường repo. Repos hoạt động giống như một cửa hàng cầm đồ: người cho vay lấy một tài sản (thường là bảo đảm liên bang) để đổi lấy tiền mặt, với một thỏa thuận trả lại tài sản cho tiền mặt cộng với tiền lãi vào ngày hôm sau trừ khi khoản vay được chuyển qua. Vào tháng 2019 năm 2, lãi suất trên repos nên ở mức khoảng XNUMX%, phù hợp với tỷ lệ quỹ được cho ăn (tỷ lệ mà các ngân hàng vay tiền gửi của nhau). Tuy nhiên, lãi suất repo bắn tới 10% vào ngày 17 tháng 75. Tuy nhiên, các ngân hàng đã từ chối cho vay lẫn nhau, rõ ràng là chuyển các khoản lợi nhuận lớn để giữ tiền mặt của họ. Vì các ngân hàng không cho vay, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã nhảy vào, tăng hoạt động repo qua đêm lên 23 tỷ đô la. Vào ngày 165 tháng XNUMX, nó đã tăng số tiền lên tới XNUMX tỷ đô la, rõ ràng là để lấp lỗ hổng trên thị trường repo được tạo ra khi JPMorgan Chase, ngân hàng lưu ký lớn nhất của quốc gia, rút ​​một khoản tiền tương đương. (Để biết chi tiết, xem bài viết trước của tôi Ở đây.)

Đến tháng XNUMX, tổng số tiêm của Fed là lên tới $ 323 tỷ. Những nguy hiểm nhận thấy ẩn giấu đằng sau hành động chưa từng có này là gì? Một bài viết trong Đánh giá hàng quý của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã chỉ ra các quỹ phòng hộ. Như ZeroHedge tóm tắt kết quả của BIS:

[C] không cần thiết ban đầu của chúng tôi rằng các ngân hàng đã rút khỏi thị trường repo do lo ngại đối tác về các ngân hàng khác, thay vào đó họ bị hoảng sợ bởi sự tiếp xúc quá mức bởi quỹ phòng hộ khác, người đã trở thành người thống trị cận biên - và hoàn toàn không được kiểm soát - đối tác với các ngân hàng cho vay thanh khoản; nếu không có thanh khoản, đòn bẩy điều tiết của quỹ phòng hộ lớn như được trình bày ở trên sẽ trở nên không thể thực hiện được.

Các quỹ phòng hộ đã được đổ lỗi cho cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, bằng cách thêm quá nhiều rủi ro cho hệ thống ngân hàng. Họ đã phá hủy các công ty bằng cách buộc mua lại cổ phiếu, bán tài sản, sa thải và các biện pháp khác làm tăng giá cổ phiếu bằng chi phí cho sức khỏe và năng suất dài hạn của công ty. Họ cũng là một nhân tố chính trong dịch bệnh vô gia cư, bằng cách mua các tài sản bị tịch thu với giá bán cháy, sau đó cho thuê chúng với giá tăng cao. Tại sao Fed cần bảo lãnh cho các tổ chức ký sinh này ra ngoài? Các tác giả BIS Giải thích:

Repo thị trường phân phối lại thanh khoản giữa các tổ chức tài chính: không chỉ các ngân hàng (như trường hợp của thị trường quỹ liên bang), mà còn các công ty bảo hiểm, quản lý tài sản, quỹ thị trường tiền tệ và các nhà đầu tư tổ chức khác. Làm như vậy, họ giúp các thị trường tài chính khác hoạt động trơn tru. Do đó, bất kỳ sự gián đoạn bền vững nào trong thị trường này, với doanh thu hàng ngày ở thị trường Mỹ khoảng 1 nghìn tỷ đô la, có thể nhanh chóng gợn qua hệ thống tài chính. Việc đóng băng thị trường repo vào cuối năm 2008 là một trong những khía cạnh tai hại nhất của Cuộc khủng hoảng tài chính lớn (GFC).

Với 1 nghìn tỷ đô la hàng ngày, thị trường repo lớn hơn và toàn cầu hơn nhiều so với thị trường quỹ được cho ăn vốn là mục tiêu thông thường của chính sách ngân hàng trung ương. Các giao dịch Repo được cho là được bảo đảm bằng tài sản thế chấp chất lượng cao (thường là Kho bạc Hoa Kỳ). Nhưng chúng không có rủi ro, vì thực tiễn của Giả thuyết lại: chủ sở hữu ngắn hạn của chủ tài sản thế chấp có thể sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho một khoản vay khác, tạo đòn bẩy - cho vay khi cho vay. IMF đã ước tính rằng cùng một tài sản thế chấp là tái sử dụng 2.2 lần vào năm 2018, có nghĩa là cả chủ sở hữu ban đầu và 2.2 người dùng lại sau đó tin rằng họ sở hữu cùng một tài sản thế chấp. Đòn bẩy này, thực sự mở rộng cung tiền, là một trong những lý do khiến các ngân hàng đưa thêm tiền vào thị trường repo thay vì trong thị trường quỹ được cho ăn. Nhưng đó cũng là lý do tại sao thị trường repo và Kho bạc Hoa Kỳ mà nó sử dụng làm tài sản thế chấp không có rủi ro. Là cựu chiến binh phố Wall Caitlin Long cảnh báo:

Kho bạc Hoa Kỳ là loại tài sản được cải tạo nhiều nhất trên thị trường tài chính và các ngân hàng lớn biết điều này. Kho bạc Hoa Kỳ là tài sản cốt lõi được sử dụng bởi mọi tổ chức tài chính để đáp ứng yêu cầu về vốn và thanh khoản - điều đó có nghĩa là không ai thực sự biết lỗ hổng này lớn đến mức nào trong toàn hệ thống.

Đây là lý do thực sự tại sao thị trường repo định kỳ tăng lên. Nó gần giống với ghế âm nhạc - không ai biết sẽ có bao nhiêu người chơi nếu không có ghế cho đến khi âm nhạc dừng lại.

ZeroHedge cảnh báo rằng các quỹ phòng hộ là quỹ đa chiến lược có đòn bẩy mạnh nhất trên thế giới, lấy khoảng 20 tỷ đến 30 tỷ đô la tài sản ròng dưới sự quản lý và tận dụng nó lên tới 200 tỷ đô la. Theo Thời báo Tài chính, để tăng lợi nhuận, “một số quỹ đầu cơ sử dụng chứng khoán Kho bạc mà họ vừa mua và sử dụng nó để đảm bảo các khoản vay tiền mặt trên thị trường repo. Sau đó, họ sử dụng số tiền mới này để tăng quy mô giao dịch, lặp đi lặp lại quy trình và thu về lợi nhuận tiềm năng. ”

ZeroHedge kết luận:

Điều này giải thích tại sao Fed hoảng loạn khi phản ứng với tỷ lệ repo của GC thổi tới 10% vào ngày 16 tháng 4, và ngay lập tức thực hiện các repos cũng như vội vã ra mắt QE XNUMX: không chỉ Chủ tịch Fed Powell phải đối mặt với LTCM [Quản lý vốn dài hạn ] giống như tình huống, nhưng vì [trọng tài] được tài trợ bởi repo được sử dụng bởi hầu hết các quỹ nhiều tầng, Cục Dự trữ Liên bang đã bất ngờ đối mặt với một chòm sao nhiều vụ nổ LTCM có thể bắt đầu một trận tuyết lở có thể dẫn đến hàng nghìn tỷ tài sản đang bị thanh lý mạnh mẽ như một cơn sóng thần của các cuộc gọi ký quỹ tấn công vào các quỹ phòng hộ thế giới.

Máy bay trực thăng Money Money - Cách duy nhất?

Fed đã bị ép buộc bởi chính sách của chính mình để tạo ra một đợt thanh khoản đầu cơ không bao giờ biến nó thành nền kinh tế thực. Như Gammon giải thích, các ngân hàng trung ương đã tạo ra một bức tường bẫy thanh khoản này trên thị trường tài chính, đẩy cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản lên mức cao nhất mọi thời đại, tạo ra một bong bóng mọi thứ, chỉ thực hiện một điều duy nhất - bất bình đẳng gia tăng. Gammon cho biết, việc nới lỏng định lượng sẽ không tạo ra siêu lạm phát, theo Gammon, nhưng nó sẽ tạo ra sự khác biệt lớn giữa các tầng lớp và những thứ không hoàn toàn sẽ xóa sổ tầng lớp trung lưu, và điều đó sẽ tiếp tục mmt hoặc tiền trực thăng. Tại sao? Bởi vì đó là cách duy nhất mà Fed có thể có được thanh khoản từ nền kinh tế tài chính, qua bức tường này, xung quanh hệ thống ngân hàng và vào nền kinh tế thực. Đó là giải pháp duy nhất họ có. TIẾNG Gammon không nghĩ đó là giải pháp phù hợp, nhưng anh ấy là không cô đơn trong dự đoán rằng tiền trực thăng đang đến.

Ghi chú đầu tư rằng tiền trực thăng của người Viking khác với việc nới lỏng định lượng (QE), công cụ in tiền hiện đang được các ngân hàng trung ương sử dụng. QE liên quan đến tiền do ngân hàng trung ương tạo ra được sử dụng để mua tài sản từ bảng cân đối ngân hàng. Mặt khác, tiền trực thăng liên quan đến việc phân phối trực tiếp tiền in ra công chúng.

Việc giảm tiền trực tiếp vào người dân chắc chắn sẽ giúp kích thích nền kinh tế, nhưng nó sẽ không khiến ký sinh trùng tài chính hóa khỏi lưng chúng ta; và Gammon có lẽ đúng khi Fed thiếu các công cụ để tự khắc phục căn bệnh tiềm ẩn. Chỉ Quốc hội mới có thể thay đổi Đạo luật Dự trữ Liên bang và hệ thống thuế. Quốc hội có thể áp dụng thuế giao dịch tài chính 0.1%, điều này sẽ thúc đẩy giao dịch đầu cơ tần số cao trong chồi. Quốc hội có thể biến Cục Dự trữ Liên bang thành một tiện ích công cộng được ủy thác để phục vụ nền kinh tế sản xuất. Các ngân hàng thương mại cũng có thể được quy định là các tiện ích công cộng, và các ngân hàng công có thể được thành lập để phục vụ nhu cầu thanh khoản của các nền kinh tế địa phương. Đối với các khả năng khác, xem Ngân hàng trên nhân dân Ở đây.

Các giải pháp đã có sẵn, nhưng chính Quốc hội đã bị thị trường tài chính nắm bắt và có thể cần một sự sụp đổ kinh tế khác để thúc đẩy Quốc hội hành động. Cuộc khủng hoảng repo hiện tại có thể là cầu chì kích hoạt sự sụp đổ.

Lưu ý

Ellen Brown là một luật sư, người sáng lập của Học viện ngân hàng côngvà tác giả của mười hai cuốn sách, bao gồm cuốn sách bán chạy nhất Mạng lưới nợ. Trong Giải pháp Ngân hàng Công, Cuốn sách mới nhất của cô, cô khám phá mô hình ngân hàng nào thành công về mặt lịch sử và trên toàn cầu. Cô 200 + bài viết blog đang ở EllenBrown.com.

Sách của tác giả này

Mạng lưới nợ: Sự thật gây sốc về hệ thống tiền của chúng tôi và làm thế nào chúng ta có thể thoát khỏi
bởi Ellen Hodgson Brown.

Nhấn vào đây để biết thêm và / hoặc để đặt cuốn sách này.

Giải pháp Ngân hàng Công cộng: Từ Khổ hạnh đến Thịnh vượng
của Ellen Brown.

Nhấn vào đây để biết thêm và / hoặc để đặt cuốn sách này.

Cấm y học: Điều trị ung thư không độc hại có hiệu quả đang bị ức chế?
bởi Ellen Hodgson Brown.

Nhấn vào đây để biết thêm và / hoặc để đặt cuốn sách này.

Ghi nhớ tương lai của bạn
vào ngày 3 tháng XNUMX

Tìm hiểu về các vấn đề và những gì đang bị đe dọa trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ ngày 3 tháng 2020 năm XNUMX.

Quá sớm? Đừng đặt cược vào nó. Các lực lượng đang kết nối để ngăn bạn có tiếng nói trong tương lai.

Đây là cuộc bầu chọn lớn và cuộc bầu chọn này có thể dành cho TẤT CẢ các viên bi. Quay lưng lại với nguy cơ của bạn.

Chỉ bạn mới có thể ngăn chặn hành vi trộm cắp 'Tương lai'

Theo dõi InsideSelf.com
"Ghi nhớ tương lai của bạn" phủ sóng

Sách được đề xuất:

Vốn trong Hai-First Century
của Thomas Guletty. (Dịch bởi Arthur Goldhammer)

In Thủ đô trong thế kỷ XXI, Thomas Piketty phân tích một bộ sưu tập dữ liệu độc đáo từ hai mươi quốc gia, từ tận thế kỷ thứ mười tám, để khám phá các mô hình kinh tế và xã hội quan trọng. Nhưng xu hướng kinh tế không phải là hành động của Thiên Chúa. Hành động chính trị đã kiềm chế sự bất bình đẳng nguy hiểm trong quá khứ, Thomas Guletty nói, và có thể làm như vậy một lần nữa. Một công việc của tham vọng phi thường, độc đáo và nghiêm ngặt, Vốn trong Hai-First Century định hướng lại sự hiểu biết của chúng ta về lịch sử kinh tế và đối mặt với chúng ta với những bài học nghiêm túc cho ngày hôm nay. Những phát hiện của ông sẽ biến đổi cuộc tranh luận và thiết lập chương trình nghị sự cho thế hệ tư tưởng tiếp theo về sự giàu có và bất bình đẳng.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Tài sản của thiên nhiên: Làm thế nào kinh doanh và xã hội phát triển bằng cách đầu tư vào thiên nhiên
của Mark R. Tercek và Jonathan S. Adams.

Giá trị tự nhiên là gì? Câu trả lời cho câu hỏi này mà theo truyền thống đã được đóng khung trong các điều khoản về môi trường, đang cách mạng hóa cách chúng ta làm kinh doanh. Trong Thiên nhiên, Mark Tercek, Giám đốc điều hành của Tổ chức bảo tồn thiên nhiên và cựu chủ ngân hàng đầu tư, đồng thời là nhà văn khoa học Jonathan Adams cho rằng thiên nhiên không chỉ là nền tảng của sự thịnh vượng của con người, mà còn là khoản đầu tư thương mại thông minh nhất mà bất kỳ doanh nghiệp hay chính phủ nào cũng có thể thực hiện. Các khu rừng, vùng đồng bằng ngập nước và các rạn hàu thường được xem đơn giản là nguyên liệu thô hoặc là chướng ngại vật cần được giải tỏa, trên thực tế rất quan trọng đối với sự thịnh vượng trong tương lai của chúng ta là công nghệ hoặc luật pháp hoặc đổi mới kinh doanh. Thiên nhiên cung cấp một hướng dẫn thiết yếu cho sự thịnh vượng kinh tế của thế giới và sức khỏe của môi trường.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Vượt lên trên sự phẫn nộ: Điều gì đã xảy ra với nền kinh tế và nền dân chủ của chúng ta và cách khắc phục nó -- của Robert B. Reich

Trong cuốn sách kịp thời này, Robert B. Reich lập luận rằng không có gì tốt xảy ra ở Washington trừ khi công dân được tiếp sức và tổ chức để đảm bảo Washington hành động vì lợi ích công cộng. Bước đầu tiên là xem bức tranh lớn. Beyond Outrage kết nối các dấu chấm, cho thấy lý do tại sao phần thu nhập và sự giàu có ngày càng tăng lên hàng đầu đã gây khó khăn cho công việc và tăng trưởng cho mọi người khác, làm suy yếu nền dân chủ của chúng ta; khiến người Mỹ ngày càng trở nên hoài nghi về cuộc sống công cộng; và biến nhiều người Mỹ chống lại nhau. Ông cũng giải thích lý do tại sao các đề xuất của hồi quy quyền của Hồi giáo đã sai và cung cấp một lộ trình rõ ràng về những gì phải được thực hiện thay thế. Đây là một kế hoạch hành động cho tất cả những ai quan tâm đến tương lai của nước Mỹ.

Bấm vào đây để biết thêm thông tin hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.

Điều này thay đổi mọi thứ: Chiếm phố Wall và Phong trào 99%
bởi Sarah van Gelder và nhân viên của CÓ! Tạp chí.

Đây Changes Everything cho thấy phong trào Chiếm lĩnh đang thay đổi cách mọi người nhìn nhận bản thân và thế giới, loại xã hội mà họ tin là có thể, và sự tham gia của chính họ vào việc tạo ra một xã hội hoạt động cho 99% thay vì chỉ% 1. Nỗ lực để pigeonhole phong trào phi tập trung, phát triển nhanh chóng này đã dẫn đến sự nhầm lẫn và hiểu lầm. Trong tập này, các biên tập viên của VÂNG! Tạp chí tập hợp các tiếng nói từ bên trong và bên ngoài các cuộc biểu tình để truyền đạt các vấn đề, khả năng và tính cách liên quan đến phong trào Chiếm phố Wall. Cuốn sách này có sự đóng góp của Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, và những người khác, cũng như các nhà hoạt động nghề nghiệp đã ở đó từ đầu.

Bấm vào đây cho thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon.