Đức có thể giảm bớt nợ của Hy Lạp không?

Đức có thể dễ dàng gánh nợ của Hy Lạp?

Germany có đã gửi tin nhắn rằng một lối thoát Hy Lạp từ khu vực đồng euro có thể là ít tệ hơn của hai tệ nạn. Nó đã được giải thích như một lời cảnh báo cho cử tri Hy Lạp trước cuộc bầu cử 25 tháng 1 của mình khi đảng cánh tả Syriza hoạt động trên một nền tảng giảm bớt nợ nần và gánh nặng thắt lưng buộc bụng. Cho dù Berlin có thành công trong nỗ lực này hay không, nợ là thanh kiếm của Damocles nó sẽ treo trên đầu của chính phủ Hy Lạp tiếp theo.

Các nước Eurozone đang lo lắng, và các thị trường đã bỏ phiếu, gửi đồng euro xuống mức thấp nhất trong chín năm so với đồng đô la Đây là một trò chơi nguy hiểm, và cả nhà lãnh đạo của Angela Merkel và Syriza, Alexis Tsipras đều nghĩ rằng họ có thể chơi với thị trường.

Từ quan điểm kinh tế, toàn bộ cuộc tranh luận về nợ Hy Lạp lặp lại Truyện ngụ ngôn về bóng tối của Ass ass - một hàng trên rủi ro phù du che giấu vấn đề thực sự trong tầm tay. Hai kịch bản chính được tranh luận. Đầu tiên là lựa chọn ưa thích của Merkel, rằng Đức và chính phủ Hy Lạp chơi tốt và chấp nhận sự sắp xếp quản lý nợ hiện tại. Thứ hai, Syriza tuyên bố rằng nếu được bầu, họ sẽ yêu cầu xóa một phần nợ.

Syriza khẳng định rằng họ sẽ làm điều này có hoặc không có sự đồng ý của Đức. Đức nhắc lại rằng nếu điều này được thực hiện, Hy Lạp sẽ không thể nhận được bất kỳ hỗ trợ tài chính nào và do đó sẽ bị buộc bên ngoài khu vực đồng euro.

Thuần hóa con thú

Đúng là nợ Hy Lạp rất lớn. Nhưng trong những trường hợp nhất định, nó có thể trở nên dễ quản lý. Theo Triển vọng kinh tế thế giới của IMF, Nợ có chủ quyền của Hy Lạp ở mức 300 tỷ euro hoặc 174% GDP.

Trong năm đầu tiên của đồng euro, gánh nặng nợ của Hy Lạp đứng ở mức 102%. Nó đã giảm xuống 97% trong 2003 và 99% trong 2004 mặc dù thực tế là nửa sau của 2003 và bắt đầu 2004 là giai đoạn trước bầu cử. Kể từ 2004, nợ công đã tăng vọt.

nợ Hy Lạp1 IMF


Nhận thông tin mới nhất từ ​​Nội tâm


Biểu đồ trên cho thấy có gì sai với nợ có chủ quyền cao của Hy Lạp. Một gánh nặng nợ ít hơn 100% có liên quan đến tăng trưởng kinh tế tích cực. Nếu nó nhiều hơn 100%, nó sẽ kìm hãm sự tăng trưởng kinh tế. Có thể thấy, tổn thất đối với tăng trưởng lớn hơn 4% mỗi năm.

Lý do cho điều này là rất đơn giản. Nợ công cao hơn đòi hỏi lãi suất cao hơn và thậm chí cao hơn nếu rủi ro vỡ nợ tăng. Ở Hy Lạp, lãi suất trái phiếu mười năm - tỷ lệ chính phủ trả cho các nhà đầu tư vay tiền của họ - tăng từ ít hơn 10% trong 2010 lên hơn 40% ngay trước khi giải cứu lần thứ hai trong 2012. Trong môi trường kinh tế toàn cầu hiện nay, tỷ lệ cao hơn 10% tương đương với phá sản. Tỷ lệ của Hy Lạp hôm nay là 10% và dự kiến ​​sẽ tăng trước cuộc bầu cử.

Đây sẽ không phải là một vấn đề lớn nếu tỷ lệ vay của chính phủ không ảnh hưởng đến tỷ lệ vay của khu vực tư nhân. Theo nguyên tắc thông thường, tỷ lệ vay tư nhân cao hơn ít nhất là 2%. Trong những năm khủng hoảng của Hy Lạp, lãi suất dài hạn là 8.26% ở 2010, 14.86% ở 2011, 22.43% ở 2012 và 13.26% ở 2013. Do đó, một khoản nợ công lớn làm tăng tỷ lệ vay của khu vực tư nhân dẫn đến sự sụt giảm trong đầu tư tư nhân và tăng trưởng kinh tế.

Săn lùng chính trị

Vấn đề không phải là nợ cho mỗi gia nhập sau đó, nhưng tác động của nó đến tỷ lệ vay. Sau này bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn chính trị. Đó là lý do tại sao các quốc gia có thâm hụt cao như Mỹ và Nhật Bản có thể tài trợ cho các khoản nợ của họ ở mức thấp hơn nhiều so với Hy Lạp: thị trường cho rằng họ sẽ không bao giờ vỡ nợ. Sự không chắc chắn chính trị gần đây ở Hy Lạp làm cho các thị trường thực sự rất lo lắng. Các thị trường sẽ trở nên bình tĩnh nếu lý luận kinh tế áp đảo các biện pháp tu từ của cuộc tranh luận chính trị.

Bảng dưới đây cho thấy tác động của hai kịch bản - một hiện trạng, được người Đức ưa chuộng hoặc xóa nợ Syriza - và tác động của chúng đối với chi phí vay công và tư. Nó cũng bao gồm kịch bản về một mặc định đơn phương tương đương với việc cắt giảm toàn bộ nợ của chính phủ Hy Lạp.

Theo dữ liệu của Eurostat, tại 2014 Hy Lạp đã trả 7.8 tỷ euro để trả nợ. Nhờ các điều khoản thuận lợi của gói cứu trợ, lãi suất ngầm là 2.35%, một trong những mức thấp nhất trong khu vực đồng euro.

nợ Hy Lạp2Tác giả, tác giả cung cấp

Chúng tôi sẽ giả định rằng việc cắt giảm nợ Syriza đưa tỷ lệ nợ trên GDP xuống mức 100% GDP. Điều đó ngụ ý việc xóa bỏ hàng tỷ euro, điều này sẽ lần lượt tăng tỷ lệ vay của cả khu vực công và tư nhân vì nó làm tăng rủi ro đối với các nhà đầu tư. Bao nhiêu nó sẽ được tăng lên bởi không thể ước tính. Tuy nhiên, mức tăng khiêm tốn từ 120% lên 2.35% sẽ có tác động kinh tế tương tự đối với tài chính công như tình hình hiện tại. Hôm nay, nhiều quốc gia vay với lãi suất cao hơn 4.27%.

Tuy nhiên, hai lựa chọn không có tác động như nhau đến chi phí vay tư nhân. Hiện tại, khoản nợ tư nhân của Hy Lạp nợ của các cá nhân và công ty lên tới 200 tỷ euro. Với các thỏa thuận hiện tại, số tiền trả lãi hàng năm lên tới 5.2 tỷ euro. Với việc xóa nợ như giả định ở đây, điều này sẽ tăng lên đến 8.7 tỷ euro. Hiện trạng sau đó trông thích hợp hơn để cắt tóc. (Đáng lưu ý rằng một mặc định là không cần thiết bởi vì ngay cả với mức lãi suất khiêm tốn (tương đối) là 8.5%, chi phí sẽ là 17 tỷ euro mỗi năm).

Đức từ chối xử phạt cắt tóc vì nợ Hy Lạp vì cho biết số tiền này thực sự thuộc về người nộp thuế ở Đức. Tuy nhiên, việc xóa sổ sẽ không nhất thiết gây bất lợi cho công dân của họ, nếu lãi suất được tăng lên 4.27%. Trên thực tế, nếu một tỷ lệ cao hơn được đàm phán với chính phủ mới của Hy Lạp, nó sẽ có lợi hơn so với thỏa thuận hiện tại.

Nói một cách đơn giản, Hy Lạp - và thực sự là Đức - có thể đi đến thỏa thuận quản lý nợ Hy Lạp mà không làm tan vỡ thị trường đồng euro và không gây tổn hại cho người nộp thuế Đức. Angela Merkel tùy thuộc vào việc làm cho nó hợp lý về mặt chính trị ở nhà và lên đến Syriza để đặt ý nghĩa kinh tế chung lên trên các biện pháp tu từ chính trị lỗi thời. Mặt khác, số phận của đồng euro có thể giống như mông của Aesop, đã biến mất trong khi các nhân vật chính đang cãi nhau.

Conversation

Bài viết này ban đầu được xuất bản vào Conversation.
Đọc ban đầu bài viết.

Giới thiệu về Tác giả

giáo phái papanikosGiáo sư danh dự Gregory T. Papanikos, Khoa Kinh tế tại Đại học Stirling. Ông là người sáng lập và chủ tịch hiện tại của Viện Giáo dục và Nghiên cứu Athens (ATINER). Ông có bằng tiến sĩ. Kinh tế ứng dụng từ Đại học Ottawa (Canada). Ông giảng dạy tại các trường đại học ở Hy Lạp và Canada, đã xuất bản rộng rãi trên các tạp chí học thuật và chính sách như kinh tế học ứng dụng, tạp chí mô hình chính sách, mô hình kinh tế, v.v.

InnerSelf xuất Book:

Nhân hóa nền kinh tế: Hợp tác xã trong thời đại thủ đô
bởi John Restakis.

Nhân hóa nền kinh tế: Các hợp tác xã trong kỷ nguyên thủ đô của John Restakis.Làm nổi bật những hy vọng và cuộc đấu tranh của những người hàng ngày đang tìm cách làm cho thế giới của họ trở nên tốt đẹp hơn, Nhân hóa nền kinh tế là cách đọc cần thiết cho bất cứ ai quan tâm đến cải cách kinh tế, toàn cầu hóa và công bằng xã hội. Nó cho thấy các mô hình hợp tác để phát triển kinh tế và xã hội có thể tạo ra một tương lai công bằng hơn, công bằng và nhân văn hơn. Tương lai của nó như là một thay thế cho chủ nghĩa tư bản doanh nghiệp được khám phá thông qua một loạt các ví dụ thực tế. Với hơn tám trăm triệu thành viên ở tám mươi lăm quốc gia và có lịch sử lâu dài liên kết kinh tế với các giá trị xã hội, phong trào hợp tác là phong trào cơ sở mạnh mẽ nhất trên thế giới.

Bấm vào đây để biết thêm thông tin và / hoặc đặt mua cuốn sách này trên Amazon

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

theo dõi Nội bộ trên

facebook-iconbiểu tượng twitterbiểu tượng rss

Nhận tin mới nhất qua email

{Emailcloak = off}

ĐỌC MOST